[$ALEC] Alector Inc. - IPO Preview (2019.02.07)

Overview

[$ALEC] Alector Inc.

EDGAR / S-1 Filing

업계에서는 이미 Immuno-Neurology 분야 하면 가장 먼저 떠올리는 업체이기도 하고, 실제로 이쪽에만 집중하는 회사 중 가장 처음으로 Listing되는 회사이기도 하다. 개인적으로도 가장 관심있는 곳. 바이오스펙테이터에서 특집기사로 다루어주셨다. 

기본적인 컨셉은 신경질환을 면역체계의 관점에서 접근한다는 것이다. 

기존에는 Ab, Tau 등 병리단백질의 응집을 해결하기 위해 이들을 타겟으로 하는 (주로 항체)의약품을 중심으로 개발되어왔지만 실패가 계속되고 있는데... (얼마전에도 또 실패했다) Alector는 이 병리단백질들을 직접 타겟하는 것이 아닌, 뇌의 면역기능을 담당하는 신경세포들(microglia)을 타겟해보겠다는 것. Immuno-Neurology, Nueroinflammation 등의 분야로 불리며 빠르게 관심을 받고 있고, 그 첫 주자로 ALEC이 데뷔한다.

얼마전에 mRNA 치료제 대장주인 $MRNA가 상장하고 주가가 주르륵 밀리면서 힘들어했는데.. 과연 잘 갈 수 있을지?

Offering

설 연휴가 끝난 직후인 2/7 상장 예정.

Offer Price $18~20, FDSO 약 $70M 반영 시 Mkx Cap은 $1.26~1.40B. 쎄다... 

Underwriter: MS, BAML, Cowen, Barclays

Program

프로그램은 크게 타겟에 따라 3개로 나뉜다.

• PGRN (Progranulin): Microglia의 정상적인 기능에 필수적인 단백질로, SORT1에 의해 분해된다. AL-001은 선천적인 유전 질병으로 PGRN이 정상기능을 하지 못하는 FTD (frontotemporal dementia) 환자들을 대상으로 하는 naked mAb으로, 1a상 dose-escalating을 성공적으로 완료하였으며 1H19 내에 1b상 POC, 1H20까지 2상 POC 진행 예정. 동일 타겟으로 AD/PD 환자에게 확장하기 위한 AL-101은 2H19에 FIH dose 예정.
• TREM2: Microglia 표면에 발현되는 수용체로 Syk의 인산화를 통해 하위신호를 전달하여 microglia의 활성을 조절하며, AL-002는 anti-TREM2 mAb으로 microglia의 기능을 활성화한다. 호주에서 건강인 48명, AD환자 12명 대상 1상 중이며, 이후 AD 환자에서 Imaging Biomarker를 통해 2상~3상 진행 예정. 
• SIGLEC3: Sialic acid와 결합하여 microglia를 비활성화하는 수용체로, anti-SIGLEC3 mAb인 AL-003을 투여하여 microglia의 비활성화를 억제하는 MOA. 1H19 내 1상 개시 예정이며, 2상에서는 역시 TREM2 program과 마찬가지로 Imaging Biomarker를 활용할 예정.

Partnership

ALEC이 수면 위로 올라온 것은 2017.10월 ABBV와의 협력계약 또한 큰 역할을 했는데, ABBV에서 TREM2/SIGLEC3 program에 대해 $986M 규모의 exclusive option을 보유하고 있다. 생산의 경우 AL-001/002는 Lonza에서, AL003은 Celonic에서, AL101은 EMD Milipore에서 진행 중이다. 

Management

창업자/대표인 Arnon Rosenthal은 Hebrew Univ. Ph.D - Genentech 출신으로 회사를 몇번 창업했다가 엑싯한 경험이 있고, 역시 경영층에는 Genentech 출신이 많다.

Private Placement

믿고 들어가는 곳들에서 3년동안 계속 Follow-on으로 참여했다. 

• Series E - 2018.04~10: $14.2/share, 총 $133M Financing (Polaris, OrbiMed, MRL 등)
• Series D - 2015.12: $4.01/share, 총 $30M Financing (Polaris, OrbiMed, MRL 등)
• Series C - 2015.09: $2.67/share, 총 $32M Financing (Polaris, OrbiMed, MRL 등)

Stockholders

Polaris 18.8%, OrbiMed 18.5%, MRL 5.2%

D&O 39%